@trubapodneglinnoy

Заставь дурака Сберу молиться…

«РБК Инвестиции» опубликовали рейтинг «самых доходных акций 21 века», поставив Сбербанк на второе место в мире. Ниже оказались такие гиганты мировой IT-индустрии, как NetEase, Apple, Tyler Technologies, j2 Global, Amazon, ANSYS, Pegasystems. Нет сомнения, что это сравнение греет душу самого главного представителя карго культа в IT-индустрии России. Сбербанк здесь вторичен во всем, даже на презентации нового логотипа Герман Греф был одет как Стив Джобс.

Возможно (скорее всего, наверняка) именно такую цель (сравнение с мировыми IT-гигантами) ставили перед собой пиарщики Грефа. И, как всегда, в таких случаях перестарались. Эффект достигнут прямо противоположный – публикация выглядит как насмешка над амбициями Германа Оскаровича. В рейтинге «РБК Инвестиции» сравнили зеленое с круглым – рост долларовой стоимости акций Apple и Amazon с двадцатилетним ростом рублевой стоимости акций Сбербанка. Сделали это авторы без учета инфляции и девальвации рубля, начиная с 2000 года рубль по отношению к доллару упал примерно в 2,7 раза.

Не свидетельствует в пользу уважаемых авторов «РБК Инвестиции» и тот факт, что на второе после Сбербанка место в своем рейтинге среди отечественных компаний они поставили Газпромнефть с ростом стоимости 3​ 880,6% за 20 лет. Газпромнефть на 96% является дочерним предприятием Газпрома, учет его показателей отдельно от показателей головной компании выглядит как откровенная подтасовка. Ни рост капитализации Газпромнефти, ни её дивиденды никак не транслируются в рост капитализации Газпрома, так как не компенсируют убытки компании от основного бизнеса.

Мало того, налоговые льготы для Газпромнефти по новым нефтяным проектам не транслируется в дополнительные доходы бюджета из-за «буфера» в лице Газпрома. Как пример можно сравнить суммарные поступления в бюджет страны за последние 4 года от Газпрома и Роснефти (сопоставимы по капитализации). Налоговые и таможенные платежи Роснефти, доходы от приватизации, а также дивиденды (в пересчете доли, которая приходится на государство) составили около 15,6 трлн руб. Платежи Газпрома за тот же период достигли 11,7 трлн руб.

Если учесть размеры прибыли этих компаний, то цифры бюджетных платежей заиграют дополнительными красками. Общая прибыль Роснефти за этот период составила около 1,5 трлн руб., а Газпрома – 4,1 трлн руб. Что это означает? И при чем здесь успехи Грефа и Сбербанка?

По порядку. Это означает, что Роснефть большую часть своих доходов отправляет в бюджет страны, а Газпром – тратит на бонусы и внутренние программы. Какое отношение к этим пропорциям имеет Сбербанк? Самое прямое. Прибыль Сбера за это время составила 3,5 трлн руб., что в 2,3 раза выше прибыли Роснефти, а в бюджет страны Сбер отчислил 1,7 трлн руб., что более чем в 9 раз ниже отчислений Роснефти. Если рассматривать сумму чистой прибыли и основных налогов от деятельности компании, то доля чистой прибыли в этой величине по итогам 2019 года составила: у Роснефти – 18%, у Газпрома – 32%, у Сбербанка – 77%. Цифры, как видите, несопоставимые.

Особую пикантность пиар-программе Сбербанка придает ее самодостаточность. Вы что-нибудь слышали про инвестиционные программы Сбера? Мы тоже не слышали ничего, кроме миллиардов, закаченных в электронные игрушки, тешащие самолюбие Германа Оскаровича. А вот «Восток Ойл» и возрождение Северного морского пути у всех на устах. У Сбера же никаких эффектов, кроме распределения прибыли и роста бонусов топ-менеджмента нет.

Судить рейтинг «РБК Инвестиции» по бизнес-параметрам не имеет смысла. Всем наблюдателям очевидно, что его появление — это рекламный проспект Сбербанка, который недавно провел ребрэндинг стоимостью в $30 млн и закачал, по оценкам от $8 до $14 млн, в рекламу нового имиджа и новых убыточных проектов.

Когда логика распила господствует над логикой бизнеса, ничего хорошего в итоге не получится.

22:44 5 Янв. 2021г.